外匯交易投資者小心被全球波動性下降麻痹思想
本周VIX指數(shù)從高點回撤，讓不少投資者感到安心，并認(rèn)為波動性將回歸到正常水平。然而，有分析稱，目前有三大因素表明市場恐慌情緒可能反攻，投資者切不可掉以輕心。
在上周VIX指數(shù)出現(xiàn)自2月份以來最劇烈的波動后，短期期貨價格飆升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于長期期貨價格。而這一切可能很快就會恢復(fù)正常，上周VIX指數(shù)一度達(dá)到29點，而本周二已經(jīng)回落到17.6點。更重要的是，VIX期貨曲線自上周進(jìn)入向下傾斜狀態(tài)后，正試圖回歸正常水平。
隨著期權(quán)交易者試圖擺脫市場動蕩，全球匯市、股市和債市的波動性指標(biāo)暗示市場已經(jīng)恢復(fù)寧靜。雖然本周三美股再次扭漲為跌，波動性指數(shù)仍從上周的高點回落，這意味著未來幾個月市場將有可能回歸區(qū)間交易。佩珀斯通集團(tuán)有限公司（Pepperstone Group Ltd.）研究主管克里斯韋斯頓（Chris Weston）指出：
“周二美國三大股指全線反擊一掃陰霾，漲逾2%，創(chuàng)3月以來最大單日漲幅，這表明多頭可能已經(jīng)奪回控制權(quán)。”
彭博通訊員Sid Verma認(rèn)為，對于近期遭到打擊的投資者而言，這種情況只是暫時的。貨幣和利率持久平靜將有助于提高套息交易的風(fēng)險調(diào)整收益，并提振遭受重創(chuàng)的新興市場。美國國債隱含波動率正跌至歷史低點附近，意味著對其收益率再次飆升的預(yù)期是不現(xiàn)實的。
同時，摩根大通的全球外匯預(yù)期波動指數(shù)也回到一年平均水平附近，這為外匯對沖錨定溢價，并表明投資者正勇敢面對全球貿(mào)易的緊張局勢。瑞銀認(rèn)為，受全球動蕩的控制，股市波動性超過利率波動性被視為買入股票的信號。
從歐洲股市來說，在對美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期穩(wěn)定的情況下，盡管投資者仍對意大利的財政預(yù)算問題感到擔(dān)憂，但是跨資產(chǎn)指標(biāo)仍相對疲軟。這一切都將促使投資者押注全球貿(mào)易趨同的回歸。
新興市場隱含匯率波動率與G7之間的巨大差距正在迅速恢復(fù)正常。在過去18年中，這種情況非常罕見。另外，最大的ETF追蹤發(fā)展中國家的股票和債市預(yù)期價格波動性也在下降。
中國市場的隱含波動率也在減弱，同時風(fēng)險偏好受到提振，這對整個新興市場資產(chǎn)來說無疑是一種刺激。周二，花旗集團(tuán)將其對中國資產(chǎn)的評級從表現(xiàn)不佳上調(diào)為中性，理由是中國出臺了刺激政策。美國銀行的Jeremy Hale稱：
“中國的貨幣政策已經(jīng)降低新興市場的風(fēng)險厭惡情緒，縮小信用利差，并相對提振了新興市場股市的表現(xiàn)。”
值得注意的是，有分析認(rèn)為，“恐慌指數(shù)”確實已經(jīng)從上周高點滑落，但對于美股來說，這并不意味著市場已經(jīng)真正回歸寧靜，因為投資者還未做好應(yīng)對股市再度暴跌的準(zhǔn)備。雖然本周二美股翻紅，但是“恐慌指數(shù)”期權(quán)投資者仍十分樂觀，自今年2月以來其交易量本月首次連續(xù)5次突破百萬大關(guān)。
另外，英鎊仍因脫歐不確定性而徘徊在下跌邊緣，這是市場的一大不確定性來源。鑒于美債收益率仍有可能上行，加上目前已經(jīng)處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的末期，以雷德克（Hans Redeker）為首的摩根士丹利策略師稱：
“我們認(rèn)為投資者應(yīng)該做好迎接更高波動性的準(zhǔn)備，并相應(yīng)地進(jìn)行交易。”想了解更多關(guān)注外匯分析直播大講堂：http://vip.cjd118.com/7000#SID,12764